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Humeurs de Marchés #Bourse #Trading

Interview Alan Farley

Je suis très heureux de vous présenter l'interview de Alan Farley. Je voudrais le remercier très sincèrement pour sa disponibilité.

Q - When and how did you start trading?

Alan Farley  -  I started trading almost twenty years ago after reading all the stories about the 1987 crash. My routine back then was to go  to the library on weekends and review Value Line charts. I didn't know the difference between fundamentals and technicals, and tried to make decisions using Peter Lynch methods, i.e. success stories. That didn't work too well.

I opened early accounts at a big brokerage firm where the fees were ridiculous.  I switched over to online trading as soon as Compuserve made it available in the early 1990s. There I hooked up with a bunch of market professionnals, including Jimmy Rogers and John Bollinger, who here hanging out and chatting on the Investor's Forum.
Before trading, I was a manager in the insurance claims industry for over 20 years. They facilitated my education when the were downsizing in the early and mid 1990s. I was the boss and I had the only modem in the office, as wall as plenty of free time. So I used to watch the markets all day and trade while I was supposed to be working oon claims.

Q - All traders agree that capital management is a key factor. But there are large discrepancies between the many traders I know about the amount of risk involved. Do you use a typical risk or do you use variable risk for each kind or style of trade?

AF - I match my risk to the market. During quiet periods of lower risk, I can have 15/20 overnight positions active on one time. In bad markets, or volatile one, I just day trade and carry nothing overnight. I'm trading very small right now, until the market makes up its mind about the larger scale trends.
My day trades far exceed swing trades in quantity. I probably do 5 or 6 day trades for each swing trade. That makes sense because I'm testing the waters ans doing a lot of scalping, while I'm waiting for overnight holds to set up.

Q - The success of many traders year on year is a confirmation that the random walk theory is invalid. Despite this fact, many people think that is not possible to beat the market, and most traders lose money during the first months or years. Do you have any advice for them?

AF - Control risk, control risk, and control risk. As long as I focus on the profit side, I'm doomed because that's what the market gods want me to do. Underlying greed sucks money out of your pockets. I've also learned that it's not a fair or efficient market. It's a dirty place where powerful people are playing all sorts of cruel tricks on smaller traders. You have to see this instinctively to avoid traps. Then you can play with them, or get out the way.

Q - Could you identify whether a person will be a successful trader or not? and if you can, can you tell us what quality is essential in a successful trader?

AF - Most traders react to situations rather than being proactive. So they follow price movement around and get caught in all sorts of reversals. Also, most traders don't really want to put in the hard work required to make money over a long time period. They see the market as a quick and easy way to get rich.
I also believe many traders don't want to succeed on a subconscious level because this requires too much self-analysis and self-discipline. It sound easy in theory but is is more difficult to put it into practice every day. Just ask someone who is trying to quit smoking.
Successful traders have controlled weaknesses in other aspects of their lives before they risk money in the market. They also know how to observe, without letting their own bias influence what they're looking at. Finally, they're fearless and not afraid to lose money, because they know they'll get it back.

Q - Trading or good trading is a combination of three elements for me. Strategy and techniques, money and capital management, and the psychology and organisational ability of the trader. Which of these three elements is the most important for you, if there is one?

AF - Trader psychology is way overrated after you've been trading for a number of years. At that point in the learning curve, pure performance is the only issue and psychological analysis is just a crutch.
Going back to what I said earlier, controlling risk is the single most important aspect of successful trading. That falls under the category of money management.

Q - Do you have any words of wisdom to share with those who desire to trade for a living and who are just getting started?

AF - It can takes5 years or longer to figure out the markets and have a plan to take advantage of price movement. If you're committed, stay in the game until it all makes sense. But lower your share commitment until you have a track record that tell you its Okay to risk high levels of capital.

Q - Do you remember a particular experience that increased your trading skill?

AF - I took my worst drawdown in three years in 2006. My focus now is on avoiding those periods by shortening my time frame, and taking a hit and run approach with most trades. I've also increased my size and overall exposure to the highest in my history because my results tell me its foolish to trade smaller.

Q - In my experience, traders who enjoy success in trading, are working more and more simply. Trading is for me the art ok keeping simple a world of complexity! Do you agree with this statement?

AF - Absolutely. I've stopped looking for new technical indicators and just rely on the patterns, a few moving averages, a few moving averages and Stochastics. They tell me just about everything I need to know about trade entry and exit.

Q - Do you have any words for the French reader of this website?

AF - I've been to France three times in the last three years, conducting seminars and speaking to traders.  I absolutely love the place and the people. French traders are extremely focused and knowledgeable about their craft. They're also far less cynical about their market obsession than amrican traders. I find that extremely refreshing.


Interview réalisé par échanges de mails durant le mois de novembre

Bon trading à tous.

Mise en ligne de la traduction rapidement.


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À propos

J'édite ce blog avec la modeste ambition de décrypter les marchés, et de délivrer quelques réflexions sur la finance et le comportement parfois surprenant de ses acteurs. Trader et ancien gérant de Hedge Fund, j'arpente les salles de marchés depuis 25 ans. Je suis aussi l'auteur de deux ouvrages références sur le trading: Trading et contrats futures et Stratégies de marchés (Eyrolles) Toutes mes réflexions sont strictement personnelles. Bernard Prats-Desclaux

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Tout d'abord bravo et merci Zenitude pour la qualité de ton blog.Je suis un trader ultra-débutant (2ème trade hier), je fais du swing sur options sur indices (CAC et DAX).2ème trade, 2ème perte... Alors qu'en paper trading je suis millionnaire en 10 trades, là je rame affreusement. Je coupe toujours trop tôt (un put sur le CAC 3 heures avant la décision de la Fed), j'entre sur des signaux moisis (par exemple "tiens le stocha 4 heures m'a l'air bien haussier" alors qu'on est baissier en daily), bref que des erreurs que je ne faisais pas en virtuel.Que faire???
Bjr Guillaumetout d'abord, je ne suis pas magicien!Ensuite, contacte moi par le mail en bas du blog (je vends "la méthode pour gagner à tous les coups")non je ne vends rien. Et je n'ai pas de méthode miracle. Juste mon expérience à délivrer.Si je peux t'aider ce sera avec plaisir. Déjà débuté avec les options sur indices, c'est hyper cool! j'ai commencé comme ça. Franchement je te conseille pas. Déjà il faut réfléchir à d'autres produits mieux adaptés, moins complexes, plus liquides... Après tout dépend des capitaux.Bref on peut en parler même si en ce moment, je suis très sollicité, je te répondrai avec plaisir.Bon courage et bon trading
C'est vrai que les bouquins sur le trading ne rendent pas bien compte de la réalité. Certains essayent d'alerter les débutants en martelant l'importance du money management ou de la psycho mais c'est peu...Surtout que maintenant il semble que 95% de l'AT "classique" soit dispo gratuite sur internet (stockcharts.com à d'excellents tutoriels recouvrant toute l'AT ou presque). Alors quelle est la place pour la technique dans les bouquins aujourd'hui?Plus ca passe et plus je me dis que l'expérience est un élément clef du trading. Avoir vu des milliers de situations de marché différentes doit aider à la prise de décision car j'imagine qu'on doit mieux comprendre la psycho des autres acteurs du marché et mieux l'anticiper. Et ca, c'est pas demain qu'on pourra l'apprendre dans un bouquin...Je trouve ta question interessante: "nait-on tradeur à succès ou peut-on le devenir par apprentissage?".L'expérience des "Tortues" est édifiant à ce sujet!!  Pour ceux qui ne connaissent faites une recherche sur Google "turtles trading" et vous serez surement convaincus une bonne fois pour toutes que tout le monde peut devenir un tradeur à succès.L'expérience des tortues m'a fait beaucoup réfléchir.S'il suffit d'un plan de trading gagant à LT et d'une parfaite discipline dans son application alors peut-être que moi aussi un jour je pourrais devenir un tradeur gagant?Le rêve continue...
Bovespa, Si avec une telle maturité dans le raisonnement, des propos qui tombent tjs pile, tu ne réussis pas, c'est à désespérer. L'expérience... C'est essentiel en trading en effet. Comment acquérir de l'expérience??? En SURVIVANT sur les marchés! La plupart des débutants veulent gagner vite. Au début, le seul objectif doit être de survivre, d'apprendre, de ne pas perdre, de maîtriser ses émotions, d"apprendre la discipline, de maitriser quelques stratégies de trading... Les gains viendront ensuite...
Je suis d'accord avec toi sur le fond Bovespa. Je veux simplement mettre en garde les gens contre les vendeurs de books system seminaires etc qui racontent tous que le trading est facile. Alors que eux memes ne risquent pas 1 sous sur le marché, ou bien sont perdants.Quand on sait que meme des quants très très balaises se prennent des claques des fois par le marché, imaginez le pti trader amateur avec ses MM et chandeliers....Il existera tjrs des génies dans tous les domaines, trading inclus. Mais quand on n'est pas un génie, comment faire pour s'en sortir ... ?
David,QUI veut ENCORE nous faire croire que le trading c'est simple comme un coup de MM? Je n'ai pas lu dans l'interview une phrase du style "si vous faites ca, c'est la richesse assurée!". Farley donne des conseils qui n'engagent que lui et libre a chacun de les interpreter comme il le voudra. Concernant la soit disant "supériorité" des quants je suis un peu divisé. J'ai vu mon prof de finance de marchés (un quant d'excellente réputation sur la place) me démonter par A+B que son modèle backtesté sur les 10 dernières années explosait les compteurs et d'un autre côté j'ai vu le fond "référence" de Goldman (Global Alpha Hedge Fund) se prendre -30% en aout lors des premières turbulences liées au subprime (-30% en UN MOIS bordel!!!! On parle d'une équipe de quants de chez Goldman pas d'un tradeur débutant!!).Au final je me dis que la kurtosis (proba des risques extremes) est difficile (impossible?) à maitriser et que même la meilleure équipe de quants (on se souvient tous de LTCM...) ne pourra pas prévenir un accident ayant une proba d'occurence infiniment rare  ( 1 fois tous les X années). Et finalement, est-ce qu'un tradeur d'exception (Zen, par exemple) ne se trouverait pas dans la même situation (80-90% de trades gagants avec une proba extreme de rencontrer une série de 10 -15 trades perdants tous les 4-5 ans) qu'un hedge fund quant?Dernier chose, W. Buffet n'est pas un quant que je sache...Comment expliquer alors ses performances hors du commun? Ne serait-il qu'un aberration statistique?En tous cas je trouve ce débat Quants vs. discrétionnaires plein d'intérêt.Merci David d'avoir lancé le sujet.
Salut,encore une ITW sans aucun interet à mon gout. On veut encore nous faire croire qu'il suffit d'un stoch et de quelques MM pour construire un systeme gagnant à long terme.Arretez d'etre naîf comme ça ....Ah ces hedges funds ils sont vraiment trop cons de payer des matheux des millions, alors que c'est si simple le trade ..... lolL'auteur se fait juste un peu de pub pour vendre + de bouquins.Pour etre gagnant à long terme il faut une sérieuse formation en math, et avoir une grosse equipe de quant derriere pour modeliser tout ça.
Chacun son opinion je pense. Personnellement je respecte tous les styles de trading. Je connais des traders syst. des traders discrétionnaires, bref faut de tout pour faire un monde.C'est la différence qui fait la beauté rarement l'uniformité.